flex电子烟代理,电子烟产业链分析

电子烟产业链包括上游原材料供应商、电子烟设计厂商、下游销售企业。欧美日益旺盛的需求以及国内政策的调控，使得电子烟产品呈现出以中国为制造中心、以欧美为需求中心的全球产业链格局。

上游原材料可分为电池原材料供应商（电池、电池、控制电路）、雾化器原材料供应商（塑料、玻璃、五金、加热电阻）和烟油原材料供应商。

中游主要由电子烟设计制造，可分为专业电子烟制造企业和国际烟草巨头制造部门，国内自有品牌市场小小，国内烟油企业以oem/ODM模式主要用于国外知名品牌的代工生产。

下游通过代理商和经销商配送给零售商，包括知名电子烟品牌商户、大型超市、便利店、药店。

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(一)电子烟产业链上游分析

电子烟 行业上游产业链主要包括芯片设计方案提供商，电池、棉花、丝绸等配件制造商，塑料、五金等原材料、丝印、包装等供应商。

1.上游的核心是芯片

芯片是电子主机箱中的核心控制元件，实现电子烟的功率调节、温度控制、电源管理等功能。芯片的好坏直接影响电子烟产品体验的稳定性和耐用性，甚至影响雾化器的口感。行业中游的专业电子烟芯片厂商提供一整套芯片设计解决方案。中小型电子烟企业，多采用专业芯片厂商的芯片及相关解决方案

2.耗材烟油产品

烟油Industry 本质上是一个精细化工行业。各种产品需要进行试验开发、小规模、中试到大规模生产，并根据下游客户的不断变化和反馈进行跟踪或改进。 ，产品质量稳定性要求高，公司需要在生产过程中不断改进反馈更新或改进。产品质量稳定性要求高，公司需要在生产过程中不断改进工艺，积累经验。各种原材料的组合调制和生产工艺是烟油的行业核心竞争力。

2.1 烟油市场概览

电子烟在中国的产量持续增加，增长率超过30%。随着人们对健康生活的重视以及各国禁烟措施的加强，传统卷烟市场增长乏力，电子烟@是年轻人的主要消费群体。 [email protected] 在市场 上显示出显着的上升趋势。 电子烟在国内的生产制造已经形成了成熟的产业链体系，产业前景广阔。 2017年中国电子烟产量为16.510亿支，预计2018年将达到22.290亿支。

2.2 电子烟油成分分析

烟油属于电子烟消耗品，既不是电子烟电子烟零件flex电子烟代理，也不是原材料。 烟油产业发展部比较完整的产业链，包括上游香精香料、丙二醇等化工原料供应商、生产企业、下游贸易企业和经销商。

烟油成分：PG（丙二醇）、VC（甘油）、香精、尼古丁、其他添加剂

2.3烟油产品厂商分析

烟油产业链包括上游原材料供应商、设计制造企业、下游销售三大部分。上游原料供应商提供甘油、甘油、香精等制造所需的化学原料烟油。 烟油制造公司主要负责烟油的口味设计、调配等，大型烟油制造公司也参与原材料的制造。

国内烟油企业以oem/ODM模式为主，代工国外知名品牌生产。国内自主品牌市场小拥有、市场烟油最受消费者追捧的都是国外品牌。

恒鑫科技

恒信科技集团是目前全球最大的电子烟油品出口商，也是全球第一家集电子烟系列产品研发、生产、销售、个体、服务为一体的高科技集团；拥有5个品类共计1000多种烟油口味，供销渠道覆盖全球80个国家和地区。在很多国家，恒信烟油市场的份额超过80%。

约翰逊溪谷

美国第一烟油producer，全球第二烟油公司

Nico Pure 成立于 2009 年，总部位于坦帕。是领先的电子烟油和蒸发器制造商，业务遍及美国和欧洲，拥有Halo、evo、Triton和G6 Brands等知名品牌，其中Halo是极少数烟油品牌之一目前已知的所有海外品牌均采用浸泡工艺生产。

凡火科技

自2009年成立以来，以专注于电子烟烟油的研发和生产着称。是全球最大的烟油代工工厂，为全球众多知名烟油品牌@产品提供优质@k13，为客户提供从oem设计源到生产、测试​​和物流。 烟油主要采用人工合成尼古丁，并在美国设厂。

博德国际

是电子烟和烟草液体技术的先驱之一。在美国有超过 7000 家零售店。其产品均从纯植物中提取。经过多次精心调和，过滤掉多余的杂质和风味，保留了天然植物的原味。 烟油机密配方来自美国宾夕法尼亚州，由美国总部的经销商准备。

博顿集团

是一家以医药、生物工程、电子消费品为主营业务的烟草、食用、日用香精香料等多元化发展的国际化集团公司。博尔顿旗下拥有深圳波顿、东莞博尔顿、博尔顿（上海）生物科技、香港波顿、吉瑞科技、元林科技等30多家子公司。 深圳博顿香精股份有限公司于2005年在香港主板成功上市（股票代码：3318.HK）。是国内香精香料行业第一家上市公司。

(二)电子烟工业链中游电子烟制造商

1.制造电子烟的制造商；主要有以下两类国际烟草巨头和专业的电子烟草制造企业

1.1 传统烟草巨头定位电子烟市场； 电子烟作为一个新兴的产品有着很好的市场前景，不仅电子厂商在不断为市场消费群体迭代产品的同时，在产业布局方面，近年来人们对@k5进行了拓展@ 通过独立投资或收购开展业务。传统烟草企业凭借在烟油技术、销售渠道和品牌影响力等方面的突出优势，自有品牌电子烟产品实现了显着增长。

1.2 专业电子烟制造企业；平时高只做电子烟的研发、销售，主要产品是电子烟和电子烟配件。与烟草巨头相比，专业的电子烟公司只专注于电子烟市场，专注于生产、研发、设计环节，销售渠道相对薄弱，大多通过贸易公司分销。

2.采暖不燃型电子烟产品行业分析

2.1 全球市场heating non-combustion type电子烟主要产品制造商；

2.2 供热非燃烧型电子烟成本分析

2.3 热不燃烧型电子烟主流产品IQOS产品成本分析

2.4 热非燃烧型电子烟主流产品IQOS供应商分析

2.5 热不燃型电子烟主流产品IQOS产品规划

3.海外市场mainstream电子烟制造企业介绍

3.1 奥驰亚集团

该集团成立于 1919 年，总部位于美国弗吉尼亚州里士满，业务分为三大板块：烟草、食品和金融以及服务。它是美国最大、世界最大的跨国烟草公司，也是知名卷烟品牌万宝路的制造商。

烟草分为菲利普莫里斯美国市场和菲利普莫里斯国际（2008年独立于奥驰亚）美国以外的市场。

3.2 菲利普莫里斯国际 (PMI)

加热烟草的整体出货和销售状况

2017年加热烟草制品（烟弹）出货量为362亿支，销售额为37.90亿美元； IQOS设备及其销售配件销售额9亿美元，业务占比24%。

IQOS 电子烟产品发展历程

·2014年日本名古屋、意大利米兰等试点城市推出IQOS产品。目前已开启日本和37个市场主要城市及全国销售；

·2016年第一季度，PMI开始大规模商业化生产加热不燃烧型电子烟；

·2017年电子烟供不应求，主要是日本市场需求远超预期；

·2017年Q1将推出IQOS升级版；

·2017年下半年引入第二家IQOS设备供应商伟创力电子烟招商，不再面临IQOS设备产能限制；

·2017年12月，TEEPS第二版小规模城市测试启动；

·2018年计划试点推出平台3产品；

·2018年市场supply不受产能限制，正在整合加热烟机组的生产，新增产能投产。

菲利普莫里斯国际 (PMI) 投资与并购

·2014年6月，收购英国领先企业Niocigs Limited（electronic蒸汽公司，总部位于美国）100%股权。最终收购价为1.030亿美元；

·2015年10亿美元，RRPs投资（电子烟），提高生产力和新产品设备相关；

·2016年12亿美元，RRPs投资（电子烟），提高生产力和新设备相关；

·2017年投资15亿美元加热型电子烟增加产能；

·2018年17亿美元（预计）供热型电子烟产能提升等项目支出。

主要策略

·加速扩容电子烟，扩大意大利博洛尼亚区域项目产能，改造希腊、韩国、罗马尼亚、俄罗斯工厂；

·根据每个特定市场的特点，建立新的产品类别并调整经营策略；

·专注零售体验，引导消费者尝试维护现有消费者，升级销售平台；

·加快向IQOS产品的转化。

烟弹Capacity

·PMI现有烟弹产能约500亿片

·2018年烟弹产能1000亿片，同比增长100%

菲利普莫里斯国际（PMI）IQOS产品盈利模式分析

低价格设备进口用户，高毛利烟弹是利润的主要贡献

价格不高，通过促销刺激消费

吸邀请更多消费者第一时间体验和购买IQOS买，不会说设备价格太贵，也会通过不定期的促销等活动刺激消费。

烟草（烟弹）销售收入增长的主要来源

作为百年烟草巨头，PMI 是 PMI 希望通过 IQOS 通过持续、稳定、高利润的烟草 (烟弹) 销售实现收入稳定增长的源泉。

个性化配饰和限量版带来增量收入

PMI 持续推出新的限量 IQOS 设备及配件，溢价可达普通版的两倍以上，截至 2017 年底，公司 IQOS 设备收入已达到公司 RRPs 收入的 25%，较低的初始价格(吸引消费)、丰富的配套产品(更高的毛利)、消费者囤积行为都是影响设备收入占比提升的因素。

3.3 英美烟草 (BAT)

美国以外市场中，英美烟草在电子烟市场中脱颖而出，在英国、波兰分别占近40%、50%、7%、4%和2% 、德国、法国和意大利分别市场share。

投资电子烟business

·集团预计2018年资本支出总额为10.750亿英镑，主要用于扩展包括NGP（电子烟产品）在内的相关投资集团的运营基础设施。

·自 2012 年以来，它已与 Reynolds America 共同投资超过 25 亿美元，用于开发和商业化潜在的低风险替代传统烟草产品。

企业发展历程

·收购英国VIP电子烟公司

·Glo在日本上线； 2017年12月市场占比3%

·集团对NGP组合和未来计划的态度；集团收购RAL

·收购瑞典领先鼻烟产品Epok的制造商Winnington

·从 Bulgartabac Holding AD 手中收购部分烟草公司资产

工厂extended 在罗马尼亚和韩国

3.4 日本烟(JTI)

日本烟与前三家烟草公司相比是后来者。 2014年通过收购进入电子烟工业。 2016年发展成为美国第三大电子烟企业市场上。 日本棉在美国和英国分别拥有市场12.4%和12.3%的股份，并拥有电子烟市场第一的市场股份在爱尔兰。

日本烟电子烟市场Share

US市场12.4%、UK市场12.3%、Ireland市场市场居首位，Logic Pro产品在法国关闭电子烟市场中第一。未来三年日本tobacco计划投资超过1000亿日元用于电子烟产品的研发

犁

2011年收购Ploom，首次入驻电子烟市场，日本tobacco计划2018年9月开始在全国范围内销售Ploom。目标是获得市场40%的份额到2020年底扩大融资组合。

逻辑代码

美国领先的电子烟品牌成立于2010年，并迅速成为纽约排名第一的蒸汽电子烟品牌。 2015年7月被日本烟收购。

2017年Loglc全美排名第三电子烟市场share rate12.4%。 市场在英国的份额已经达​​到12.3%。

3.5 帝国烟草 (ITYBY)

帝国烟草是近年全球发展最快的烟草市场公司，业务覆盖130多个国家和地区，是全球第四大跨国烟草公司，拥有21家卷烟厂和7家烟草公司。雪茄厂和4家卷烟纸厂。

电子烟品牌——Blu

2012年，成立子公司Fontem Ventures，专注于下一代产品开发；

2013年，子公司Fontem Ventures收购韩先生的蒸汽Tech全​​球专利组合；

2015 年，我们收购了 BIu，这是全球最受欢迎和最畅销的 蒸汽 品牌之一；

2017年收购英国蒸汽电子烟公司Nerudia，大大提升了电子烟的创新和市场覆盖率；

2017年开始在亚洲和欧洲投放加热烟草制品；

2018 年，我们推出了新产品 myblu 和 blu ACE，以整合新技术。

myblu 是一种 pod 格式，结合了高性能雾化器和简单的液体 pod 系统。此设备可充电 20 分钟，续航一整天。

blu ACE 是最新的开放系统产品，也是产品组合中最强大的设备。采用不锈钢手术，内置液槽，雾化效果优于市场同类产品。

3.6 朱尔

Juul Laba 是一家电子烟 公司，于 2017 年从 PAX Labs 分拆出来。2015 年，PAX Lab 推出了 Juul电子烟。

·目前Juul在美国已经占据电子烟市场68%的份额，成为电子烟市场的领头羊；

·2018年7月，公司获得由Tiger Global领投的6.50亿美元投资。目前，已累计募集7.60亿美元。本轮融资后电子烟加盟，公司估值超过150亿美元，成为美国第六大创业公司。

4.国内市场mainstream电子烟production 公司简介

从电子烟市场目前国内的发展来看，电子烟工业在市场以后发展市场集中度低，行业进入壁垒低，行业企业数量多，企业间竞争激烈。早期进入者实力优势明显，在行业内和发展初期知名度较高，可以获得更多优质订单。然而，后进入者，包括许多中小企业和贸易商，由于规模和实力相对较低，目前无法与优势企业竞争。

4.1 Mike Well (Smoore, Vaporess)

深圳MACWELL Co., Ltd. 是一家专业从事电子烟（电子烟）和开放式电子雾化设备（Advanced Personl Vaporizer）研发、生产和销售的科技创新企业。目前的业务包括ODM和自有品牌APV两大板块。 2015年12月在新三板挂牌，全球最大的电子烟制作公司之一。麦克维尔电子烟全球终端市场份额超过20%，位居全球第一。麦克维尔新研发的feelm陶瓷加热器电子烟与传统卷烟口感接近80%以上。

2017年公司ODM和APV（电子雾化器设备）自有品牌业务销售额大幅增长；毛利增长60.8%，主要是由于APV自有品牌销售贡献更大。收入占比较去年同期略有增加。 ：1、自有品牌开放式电子雾化设备增加了毛利贡献，陶瓷发热体在部分ODM产品中的应用也提升了整体ODM业务毛利率。 2、收入的增加稀释了固定费用。

公司简介

公司拥有陶瓷发热体、儿童保护等电子雾化设备核心专利技术。核心团队在电子雾化设备行业的研发、制造、客户渠道拥有多年的专业运营经验。是海外大型烟草公司奥驰亚、日本烟草国际等提供使用本公司专利技术的电子雾化产品。

2018年本期专利申请120件，报告期末累计申请676件，本期授权41件。 APV开放式电子雾化设备事业部自有品牌Vaporesso系列产品在海外形成了一定数量的市场[email protected]@Scale和终端客户影响力。

公司在工艺技术、产品质量、研发能力等方面均代表了行业先进水平。公司通过ODM订单销售和海外APV雾化设备专卖店分销模式形成主要收入来源。报告期内，ODM业务稳步增长，APV业务形成稳定的收入来源，占整体营业收入的35%。

4.2 艾维普斯 (SMOK, KOOPOR)

公司简介

智能套装电子烟、经典套装电子烟、雾化器及各种电子烟配件的研发、生产和销售服务。 深圳市艾普思科技有限公司成立于2010年，专业从事全球所有市场电子烟的研发、生产和销售。

SMOK 是世界一流的电子烟 品牌，产品种类繁多。

2015年，IVPS创立KOOPOR品牌，打造年轻时尚的电子烟文化。

2017年电子烟加盟，VIPS将继续努力打造度假品牌，最终建立独一无二的电子烟生态系统。

企业战略调整

5月17日，Avipus申请终止在新三板挂牌，为配合公司业务发展战略调整，经慎重考虑决定终止上市。退出新三板后，将谋求更好的发展。可以进行A股IPO，但不排除境外上市。这需要公司管理层的整体战略考虑。

除了Avips，McWell还计划“离开”新三板。其原大股东亿纬锂能主动交出控股权，退至二线子公司独立上市。

4.3 SIGELEI（SIGELEI、富柴、IPV）

主营业务：电子烟及其零部件的研发、生产和销售。公司主要产品包括电子烟和电子烟主机、雾化器等配件，2017年8月在新三板挂牌。

专利数量：截至2018年6月30日，公司已获得专利114件，其中实用新型专利57件，外观设计专利57件，未授权专利104件，其中发明专利24件。拥有30项新专利和50项外观设计专利。公司拥有一支稳定、高素质的管理和技术团队。

核心技术：公司自主技术包括温控技术、触摸屏及APP技术、均衡充电技术、液位检测技术、固体烟油雾化器技术、雾化器顶部进气技术、主要功能检测技术、Multi -cell 电池互换技术等。公司顺利通过了ISO9001:2015国际质量管理体系认证，并获得了CE、RoHS、FCC等公认的产品质量认证。在开展企业标准化管理的同时，增强了公司在国际市场的综合竞争力。

市场覆盖范围：公司产品销往世界各地，以北美和欧洲为主要目标市场，在国际市场享有良好的声誉。公司还积极开发国内的市场。公司以“按单生产”、“适度备货”的经营模式，主要通过国内外分销渠道触达终端消费者。公司拥有相对稳定的国内外客户群。

收入：截至2017年6月30日，公司实现营业收入9899.4600万元，同比增长382.32%，公司营业收入净利润达到1663.8200万元，同比增长260.45%。

主营业务收入增长73.1%，主要是公司加大研发投入，开发了电子烟LED等产品。市场反应良好，销售订单增加。国内销量增加，主要是公司全资子公司思格雷贸易加大国内市场的开发力度，增加了销售收入。

4.4 武伦电子

公司是制造业。主营业务电子烟具、雾化器、USB充电器、电池、电子配件、开关电源、LED灯具、LED照明产品、电子产品研发与销售、烟油研发；国内贸易、货物和技术进出口。

公司主营业务模式在电子烟子行业，依托对行业发展方向的深入了解，不断开发符合市场发展方向的产品，充分发挥技术优势、设计优势等flex电子烟代理，主要采用“ODM/oem生产定点销售”的经营销售模式，向海外电子烟品牌卖家提供电子烟及其配套产品，获取收入、利润和现金流。公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司作为公司销售平台，接受海外订单和收款。

全球电子烟segment市场消费规模急剧扩大。公司2015年、2016年、2017年主营业务毛利率分别为32.28%、31.15%、34.78%，从2013年底开始，随着公司销售规模的扩大规模和产品结构调整对中烟、大烟，公司毛利率连续三年波动不大。 2017年毛利增长的主要原因是自由女神系列产品毛利高，在同行业中处于中等水平。