思摩尔电子烟招商,IPO研究报告| SM International的前五名客户占去年总收入的63%。关注电子烟各地的政策转移

IPO研究报告| SM International的前五名客户占去年总收入的63%。关注电子烟各地区政策变化

思摩尔电子烟招商

智通财经网6月29日11:02

斯莫尔国际 (06969)

– Smol International(06969)是全球最大的电子雾化设备制造商,占市场总份额的16.5%

– 招股说明书日期:6 月 29 日至 7 月 3 日

– 上市日期:7 月 10 日

– 独家保荐人:里昂证券

-收款银行:招商永隆银行

– 出售5.740 亿股、88% 的配股、12% 的公开发售和 15% 的超额配售权。如果公开发行超买10次或少于20次,公开发行比例将从12%增加到17.5%,如果20次至少是55次,则增加到25%,超过55次以上返还37%

– 每股IPO价格从9.6元到12.4元,最高募集资金71.220亿元电子烟代理,上市费用约2.650亿元

-按每手1000股计算,入场费为12,524.95元

-以12.4元的上限价格计算,市值约712.20亿元(按19年调整后净利润约22.6亿元电子烟代理,市盈率约31.5倍)

-截至19月底,平均净资产约为7.340亿元

-公开发售分为A组(500万以下申请者)和B组(500万以上申请者)

业务:

– 2017-19年营收15.60亿元,34.30亿元,76.10亿元

– 2017-19年毛利分别为4.190亿元、11.90亿元、33.50亿元

– 2017-19年净利润为元1.880亿元,7.330亿元,21.70亿元

– 2017-19年调整后净利润为RMB1.880亿元、7.340亿元、22.60亿元(如果扣除上市费用和股份支付费用等) ) 费用)

– 公司通过创新领先的雾化技术解决方案经营两大业务板块:多家全球领先的烟草公司和独立的电子雾化公司(如日本烟、雷诺亚太、RELX和NJOY)研究、设计和制造封闭式电子雾化设备和电子雾化组件,为零售客户开展自主品牌开放式电子雾化设备或APV的研发、设计、制造和销售

– 公司的客户大部分是国际知名的领先烟草公司,包括世界顶级烟草公司、独立电子雾化公司,以及我们自己的品牌APV和部分电子雾化组件的经销商。前五名客户占去年总收入的63%,最大客户占15.7%。如果按地区看,Smol的市场遍布美国、中国、日本和欧洲。去年收入最大的市场香港占21.8%,其次是美国占21.8%,第三是中国大陆占20.9 %

– 创始人兼控股股东陈志平先生于2007年作为少数股东加入深圳市思摩科技有限公司。最早涉足电子雾化设备制造及电子雾化技术研发,并逐渐增持至85%,陈先生于2009年9月成立深圳麦韦尔。公司为雾化提供研发平台和加热技术服务,以及基于 ODM 和oem 商业模式的制造和内部销售和营销功能平台

– Simer的前身麦威于2015年底以每股11.8元的价格在内地新三板挂牌(股票代码:834742)思摩尔电子烟招商,之后股价继续上涨)升至151元高位,成为新公司 首只三板挂牌收益率超过10倍的股票因资本发展考虑于6月19日退市,退市前股价为116.72元,市值达到85.30亿元。

– 募集资金的50%将用于扩大产能,包括在广东省江门和深圳建立工业园区;约25%将用于在新生产基地实施自动化生产流水线,升级ERP系统,升级现有工厂;约20%用于研发投入,包括在深圳成立集团级研究院、开发新型加热技术以及支付产品认证费用;约 5% 用于运营资金和其他一般公司用途

上市前融资:

– 10 月 19 日进行融资,当时要约价比中间价折让 64.88%,设立了 180 天的禁售 期限。其中,早期投资人包括纳尔科技、李涛先生、远景等。

基石投资者:

– 介绍10位基石投资者认购,共认购3.40亿美元(约26.50亿港元)电子烟代理,包括华能集团、3W基金、千禾资本、广发基金等思摩尔电子烟招商,以中价计算,约 41.72% 的发售股份,设定为六个月禁售期

上市后主要股东结构:

– 董事长陈志平先生持股34.64%

– 惠州(深交所股票代码:300014)漂股33.11%

– 执行董事熊少明先生持有股份5.26%

– 其他股东持股 13.25%

– IPO前投资者持股3.74%

– 10% 的公众持股

简短评论:

– Smol International(06969)是全球最大的电子雾化设备制造商,占市场总份额的16.5%。公司近两年营收快速增长,其业务独特且有风险另一方面需要关注电子烟各地的政策变化

– 以12.4元市值计算,市值约712.20亿元,19年调整后净利润约22.60亿元,且市盈率约31.5倍

– Simer 的前身 McWell 于 2015 年底以每股 11.8 元的价格在新三板挂牌。此后股价持续上涨,创下151元高位,成为首家收益率超过10倍的新三板挂牌公司,因资本发展考虑于6月19日退市

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